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监管预期难松动 今年房地产信托料将继续萎缩
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监管预期难以放松房地产信托材料今年将继续收缩

陈红杰

[2019年第四季度集体信托产品平均预期收益率将继续下降,至7.91%,比上一季度下降0.23%。]

房地产信托基金募集量再次下降。经过几轮房地产政策调控,监管部门大幅收紧了房地产信托业务。数据显示,2019年第四季度,房地产信托融资1410.62亿元,同比下降26.43%。

在强监管趋势下,2020年房地产信托业务将继续萎缩,业务转型仍需时间。用益权信托的研究员于之表示,信托公司目前正在对房地产商业模式进行创新和变革,以开发贷款为主的商业模式预计将会萎缩。此外,2019年一系列大型房地产企业套现危机的消息即将出炉,房地产信托业务面临的套现危机值得关注。

房地产信托规模再次下降

2019年对房地产信托来说尤其“悲哀”。去年二季度末,监管部对房地产信托业务发展过快过快的信托公司进行了集中窗口指导,并召集部分信托公司进行访谈,以控制房地产信托业务的增长。此后,作为房地产企业重要的融资渠道之一,房地产信托行业的规模和增长率明显下降。

业内许多人认为,2020年房地产信托的监管力度预计将保持在高位。尽管有市场消息称,新资本监管规定的过渡期可能会延长,但这不足以改变监管机构在防范金融领域风险方面的基本立场。

值得注意的是,当前宏观经济环境持续低迷,房地产市场在经济和监管的双重压力下开始分化,龙头住宅企业相对于中小住宅企业的优势有所增强。信托行业房地产业务的发展受到监管的影响。合规门槛相对较高,高质量的交易对手没有太多选择。2019年第四季度,房地产信托融资1410.62亿元,同比下降26.43%。

于之表示,房地产信托预计将进一步下滑,使业务转型更加困难。目前房地产信托业务面临两个问题。一是房地产市场是否仍在繁荣。第二是商业模式的转变。通过基金、房地产投资信托基金、股权投资等形式参与房地产业务是转型的主要方向,但这类业务的发展仍然受到人才储备和积极管理能力的制约。

然而,东方不亮,西方亮。于之表示,基础产业信托将是2020年信托公司布局的重点。2020年经济下行压力依然存在,反周期调整政策将刺激基础设施领域的资本需求,这仍是一个相对较高质量的投资目标。然而,当地融资平台将注入长期资金,如特别债券,这可能会减少对短期资金的需求,如信托。

此外,2020年金融信托或业务有很大发展。2019年,投资于金融领域的集合信托产品的集合规模增加,主要是因为创新业务符合新的资产管理法规的监管要求。投资于股票债券市场的TOF和TOT产品、投资于消费金融的黄金剔除产品以及产品线丰富的现金管理产品,都可以成为信托公司在2020年组装信托产品的增长点。

回报率继续下降。

总体而言,2019年集合信托产品的集合规模将会下降。一方面,“资产短缺”的问题使得高质量的项目难以找到,房地产业务的紧缩使得信托公司对投资项目的选择更加糟糕。另一方面是信托业支付危机的发酵。频繁的煤矿爆炸影响了投资者的投资热情。

然而,尽管在大学里筹款有困难

具体而言,2019年第四季度,平均预期收益率为8%~9%的集合信托产品比例仍为最高,收益率超过9%的集合信托产品比例继续下降,收益率超过9%的集合信托产品比例占6.31%,环比下降1.85个百分点。

同时,2019年集合信托产品仍以中短期产品为主,第四季度中短期产品增长较为明显。其中,1-1.5年和2-2.5年的集合信托产品数量最多,分别占30.08%和34.91%。

据业内人士分析,2020年集合信托产品的平均预期收益率仍有下降空间,主要是受整体经济环境和货币政策的影响。此外,于之还提到,2020年企业融资环境可能会有所改善。一方面,国家对直接融资模式的支持和建设不利于信托公司的传统经营模式;另一方面,在经济下行压力下,监管层也显示出放松金融去杠杆化的迹象,企业面临的融资压力可能得到缓解。

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