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环保压力导致补栏谨慎,5月母猪存栏环比略降
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1.事件

根据农业部2016年5月在4000个监测站发布的猪群数据,5月份有3760万头母猪,比4月份下降0.3%,比去年同期下降3.6%。存栏生猪数量为3.7272亿头,比4月份增长0.4%,比4月份下降2.9%。

2。我们的分析和判断“农民在环境保护的压力下合理地补充了他们的畜群,母猪畜群的数据超出了预期。根据农业部3月和4月的数据,能够繁殖的母猪数量比前一个月有所回升,表明母猪自下而上的趋势已经确立。然而,由于本轮环保监管力度加大,全国特别是南方的“禁种区”范围扩大,母猪淘汰力度加大。五月份能够繁殖的母猪数量持续下降,超过了市场预期。据基层调查,浙江部分地区农民退出率达到30%,湖南省1114个猪场被拆除,重庆涪陵区近50%的猪场被拆除和退出。我们认为环境保护成本的增加是本轮母猪屠宰率低于预期的根本原因。

养猪热潮仍有改善的空间,全年都很繁荣。自2013年8月以来,这一轮能够繁殖的母猪数量持续减少近3年,生产能力下降26%,周期最长,生产能力下降幅度最大。这一轮农户谨慎的原因如下:(1)环保成本的增加导致了这一轮农户更加合理的饲养,这也为新农户进入养猪行业形成了障碍。(2)上一个周期,2011年后,由于政府对10,000个养猪场的补贴,10,000个养猪场增长过快,并因严重亏损退出行业。(3)生猪养殖规模逐年增加,规模化农户的扩张和围栏建设步伐相对稳定。目前,生猪价格为20.35元/公斤,人均利润为1200元/头,创历史新高。由于母猪存栏数据是大约提前13个月的生猪价格趋势的价格指数,预计生猪价格的暴涨程度将贯穿全年。加上今年年初仔猪腹泻等疾病造成的短期供应短缺,预计生猪价格仍有上涨空间,高点可能达到22元/公斤以上。

在后中长期布局周期中,饲料繁荣将持续两年,而动态保险繁荣预计将在第三季度出现。随着水产养殖的蓬勃发展,板块将进行逆向循环,中长期将对饲料和动物保护持乐观态度。今年第一季度,饲料行业表现良好,原因是原材料价格下跌带来毛利率的双重提高,以及库存逐步回升带来的销售增长。目前,豆粕和玉米价格已经回暖,关注的焦点是在存量恢复的情况下,生猪存栏量的增长所带来的利润空间。第一季度,动态保险行业被春防政府的嫩苗拖累,整体表现不佳。预计随着生猪数量的增加,?锛驹し来胧┙贫玫卣衅福壹ㄐЫ鹪绿岣摺?

3。投资建议

在坚定的市场情绪偏好表现和向上繁荣的风格下,继续坚定地推荐生猪养殖产业链。周期性行业通常有两波机遇,即预期的行业转折点阶段和绩效实现阶段。我们认为,猪链正处于绩效实现阶段,并推荐穆远和温的股份,大规模养殖的主要生产者。随着繁荣继续向循环的方向发展,海达集团、新希望、生物股份和中国畜牧业股份被推荐为饲料行业的相关目标。

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